(Expansión, 14-10-2024) | Mercantil, civil y administrativo
Los principales bancos de España, como Banco Santander, BBVA, CaixaBank, Banco Sabadell, Bankinter y Unicaja, están ofreciendo este año una rentabilidad por dividendo estimada del 6,8%, la más alta desde la creación del Ibex 35 Bancos hace una década. Este índice, que agrupa a las entidades que forman parte del principal indicador de la Bolsa española, ha subido un 24,09% en lo que va de año. La rentabilidad media por dividendo de la banca supera ampliamente el 4,07% que ofrece el Ibex 35 en su conjunto, donde la banca representa el 29% del índice, según datos históricos de Bloomberg.
Los resultados récord que han logrado los bancos gracias a las subidas de los tipos de interés tras la pandemia han impulsado los dividendos, alcanzando niveles máximos incluso después del fuerte repunte de las acciones en Bolsa. Durante el primer semestre del año, los seis bancos registraron un beneficio conjunto récord de 15.286 millones de euros, un 23,4% más que el año anterior y un 18% por encima de las previsiones de los analistas. En términos bursátiles, esto supone un aumento del 240% desde los mínimos de octubre de 2020 y una subida de la capitalización en unos 112.000 millones de euros, hasta alcanzar los 183.000 millones. Cabe destacar que en 2020, Bankia (absorbida por CaixaBank) formaba parte del índice, mientras que Unicaja se integró en 2022.
Los analistas estiman que este año el beneficio de los bancos alcanzará un récord de 30.265 millones de euros. Dado que el objetivo de distribución de dividendos (pay-out) de las entidades oscila entre el 40% y el 60%, esto podría traducirse en una retribución para los accionistas cercana a los 15.900 millones de euros con cargo a las cuentas de 2024, lo que representaría un aumento del 16% respecto al año pasado. En 2023, los bancos ya repartieron 13.700 millones de euros entre dividendos en efectivo (9.703 millones) y recompras de acciones (3.991 millones).
La banca ha logrado superar las restricciones impuestas por el Banco Central Europeo (BCE) en 2020, cuando se pidió a las entidades que cancelaran los dividendos para hacer frente a la pandemia. Aunque en diciembre de 2020 se levantó la prohibición, las limitaciones continuaron hasta octubre de 2021, cuando se permitió la distribución normal de dividendos.
Ahora, el sector enfrenta el desafío de una futura bajada de los tipos de interés. Se prevé que el BCE reduzca los tipos al 2% para mediados de 2025, lo que podría provocar una caída del 5% en los beneficios en 2026, especialmente en las economías de la periferia europea, según Álvaro Serrano, de Morgan Stanley. A pesar de este posible impacto, los expertos consideran que los bancos suelen comportarse bien en Bolsa incluso durante ciclos de bajada de tipos, siempre y cuando no haya recesión.
Unicaja, Banco Sabadell y CaixaBank destacan por ofrecer la mejor rentabilidad por dividendo dentro del sector y del Ibex 35. Unicaja, con una rentabilidad del 10,26%, pagó en abril 0,049 euros por acción, destinando 132 millones de euros a sus accionistas con un pay-out del 50%. CaixaBank, con una rentabilidad del 8,84%, planea comunicar su dividendo para 2024 el próximo mes, con dos pagos: uno en noviembre y otro complementario en abril de 2025, asegurando un importe mínimo de 800 millones de euros mientras ejecuta una recompra de acciones de 500 millones.
Banco Sabadell, con una rentabilidad del 8,94%, y BBVA, con un 8,13%, también han destacado en sus políticas de dividendos. Sabadell repartió recientemente ocho céntimos por acción, destinando 429 millones de euros y fijándose como objetivo devolver a sus accionistas el 30% de su capitalización bursátil en los próximos 18 meses. Por su parte, BBVA, que prevé un pay-out de entre el 40% y el 50%, distribuyó 29 céntimos por acción, el mayor dividendo en su historia, con un desembolso de 1.700 millones de euros.