Los expertos monetarios prevén que el BCE deje los tipos en el 2%

Dos nuevas reducciones de los tipos de interés y fin del ciclo. Eso es lo que la mayoría de los expertos en política monetaria consultados por el Banco Central Europeo (BCE) prevén que sucederá en la entidad con sede en Fráncfort. Hasta ahora, este escenario estaba prácticamente asumido, pero en las últimas semanas la incertidumbre ha cambiado el panorama. "El contexto está plagado de incertidumbre, lo que nos obligará a estar especialmente atentos y reaccionar con agilidad a los datos. Tomaremos decisiones sobre nuevas bajadas o una posible pausa según lo que demande la situación", afirmó el pasado jueves la presidenta del BCE, Christine Lagarde.

Las amenazas arancelarias de Donald Trump desde Estados Unidos y la creciente tensión por la guerra entre Rusia y Ucrania, junto con el anuncio de un aumento del gasto en defensa en la zona euro, podrían impactar significativamente en las economías. No obstante, los analistas más influyentes en política monetaria, consultados de manera regular por el BCE, creen que las dos rebajas de tipos se materializarán, dejando los tipos en el 2% y dando por concluido el ciclo de relajación de las condiciones financieras.

Este nivel se sitúa en el rango estimado por el BCE para la denominada tasa neutral, el punto en el que la política monetaria ni impulsa ni frena la inflación, y que oscila entre el 1,75% y el 2,25%. Si se llevan a cabo estos dos recortes, el BCE habrá reducido sus tasas en un total de 200 puntos básicos. El precio del dinero se estabilizaría en el 2%, un nivel que no se veía desde diciembre de 2022. Aun así, los tipos seguirían 250 puntos básicos por encima del mínimo histórico del -0,5% que se alcanzó tras la crisis de deuda soberana.

Sin embargo, no hay consenso absoluto entre los expertos consultados por el BCE. Aunque la mayoría coincide en la previsión de dos recortes adicionales, aproximadamente un 25% cree que las bajadas continuarán hasta alcanzar un 1,5% en diciembre de este año.

Este grupo minoritario de analistas sostiene que el BCE mantendría ese nivel de tipos durante todo 2026 y que no sería hasta 2027 cuando comenzarían las subidas, con dos incrementos de 25 puntos básicos hasta situarse en el 2%, donde, según el consenso general, se mantendrían a largo plazo.

Por otro lado, los inversores en los mercados financieros, que suelen ajustar sus previsiones con mayor rapidez pero también con más volatilidad, muestran mayor incertidumbre. Tras la última comparecencia de Lagarde y el aumento de la inestabilidad reciente, han reducido sus expectativas sobre la bajada de tipos a apenas una reducción y media. Esto implica que, aunque los mercados anticipan al menos una nueva bajada, hay una división total respecto a la posibilidad de un segundo recorte.