(El Confidencial, 25-11-2024) | Fiscal
Luis de Guindos, vicepresidente del Banco Central Europeo (BCE), advirtió este viernes que la "incertidumbre regulatoria" percibida por los mercados, derivada de impuestos específicos como el aprobado en España esta semana, explica las diferencias en la valoración del sector bancario entre Europa y Estados Unidos.
Durante su intervención en el I Foro del Observatorio Económico organizado por Mapfre Economics y El Confidencial, De Guindos señaló que los gravámenes impuestos en algunos países incrementan la rentabilidad exigida por los inversores -es decir, el coste del capital-, debido a la incertidumbre regulatoria que generan. "En Europa, aunque los bancos cuentan con buenos niveles de capital y liquidez, y han incrementado su rentabilidad del 4% antes de la pandemia a una media actual del 10%, el aumento del coste del capital limita la mejora de su valoración en el mercado. Esto contrasta con Estados Unidos, donde esta situación no se ha dado", explicó. Además, añadió que esta diferencia se debe al menor potencial de crecimiento económico en Europa, la ausencia de una unión bancaria completa y la incertidumbre en torno a impuestos como el de la banca en España.
De Guindos evitó comentar sobre los detalles del impuesto aprobado en España, aunque destacó la importancia de que este tipo de medidas no alteren las decisiones comerciales de las entidades financieras, manteniéndose neutrales. Como ejemplo, mencionó a Italia, donde se modificó un tributo para cumplir este principio. "Creemos que los impuestos no deben interferir en la transmisión de la política monetaria ni afectar al crédito", afirmó, reservándose una opinión más detallada hasta analizar los términos concretos del nuevo gravamen español.
Sobre posibles fusiones entre grandes bancos en España, De Guindos prefirió no opinar, aunque recordó que en los últimos 15 años el sector ha atravesado una reestructuración significativa, parte de ella bajo su dirección como ministro. En cuanto a la falta de competencia entre bancos, que evitó una guerra por captar depósitos en 2022 y 2023, explicó que esto se debió a los altos niveles de liquidez, una situación que cambiará en 2024 cuando el BCE reduzca el volumen de liquidez en el sistema al dejar de reinvertir vencimientos de su cartera de deuda.
De cara al crecimiento económico, De Guindos anticipó que las proyecciones del BCE en diciembre estarán alineadas con las de la Comisión Europea, que prevé un avance inferior al 1% en 2024 y apenas superior al 1% en 2025. "La inversión está prácticamente estancada y el consumo no despega, lo cual es contradictorio, ya que las familias han incrementado su renta disponible gracias a mayores salarios y menor inflación, pero siguen ahorrando más de lo habitual, posiblemente por incertidumbres geopolíticas y económicas", explicó. Pese a ello, expresó optimismo sobre una recuperación del consumo en los próximos meses.
Respecto a la inflación, el vicepresidente del BCE mostró confianza en que el próximo año habrá una moderación de los aumentos salariales y un ligero incremento en la productividad, lo que permitirá contener los costos laborales unitarios, beneficiando la evolución de la inflación. Sobre las decisiones futuras de tipos de interés, restó importancia a si el próximo recorte será de 25 o 50 puntos básicos, subrayando que lo importante es la dirección general de la política monetaria.
Finalmente, tras la victoria de Donald Trump en Estados Unidos y la intensificación de la guerra en Ucrania, De Guindos alertó sobre los riesgos de una posible guerra comercial global. Comparó esta amenaza con los efectos de las políticas arancelarias de los años 30, advirtiendo que podrían generar un ciclo negativo de represalias comerciales con graves consecuencias para el crecimiento mundial. "Imponer aranceles altos, como un 60% a China, podría llevar a que este país busque nuevos socios comerciales, complicando aún más el panorama económico global", concluyó.