(Cinco Días, 17-12-2024) | Mercantil, civil y administrativo
El Banco Central Europeo (BCE) cerrará el año con su cuarta reducción de los tipos de interés en apenas seis meses. Sin embargo, la atención ya está puesta en lo que depara el futuro. Durante un acto organizado por Madrid Foro Empresarial este lunes en el Hotel Wellington, el vicepresidente del BCE, Luis de Guindos, se refirió al rango del 1,75% al 2,5% mencionado por la presidenta Christine Lagarde la semana pasada, aunque evitó ser más concreto. "Nadie sabe cuál será el punto final, pero la dirección está bastante clara si las proyecciones se cumplen", afirmó, dejando entrever que los recortes de tipos seguirán adelante si no surgen imprevistos.
Analistas e inversores buscan determinar cuál será el nivel mínimo de los tipos de interés, conocido como tipo neutral, que no frena ni impulsa la economía. De Guindos bromeó sobre las amplias estimaciones que se manejan: "Tenía un profesor de Historia del Pensamiento Económico que decía que si afirmas que el hombre orina por el ombligo es falso, pero si dices un metro arriba o abajo, entra en el rango", comentó, arrancando risas en el público que llenaba la sala.
Entre los factores que podrían modificar este camino, De Guindos señaló el aumento del proteccionismo y sus posibles efectos adversos sobre el crecimiento económico. Explicó que, ante la imposición de aranceles, los países afectados podrían responder de manera similar, generando un círculo vicioso o "guerra comercial". En cuanto a la inflación, estimó que el impacto sería menor, ya que un crecimiento más lento tiende a reducir la presión inflacionaria, aunque insistió en que debe prevalecer "el sentido común".
Pese a que la inflación está casi controlada, la incertidumbre sigue siendo una constante en el discurso de los bancos centrales. De Guindos fue categórico al respecto: "Europa se encuentra en una encrucijada con el mayor nivel de incertidumbre desde la pandemia. Entonces sabíamos qué hacer y actuamos de forma coordinada con políticas monetarias y fiscales. Ahora, los riesgos son más complejos, ya que dependen de factores geopolíticos y políticos". Sin mencionar explícitamente a Francia, aludió a la fragilidad política y económica de algunos países europeos que están alimentando las dudas sobre sus cuentas públicas.
El vicepresidente del BCE destacó el papel de la entidad en la reducción de la inflación, que ha pasado de superar el 10% al 2,3% actual. "La política monetaria ha funcionado y ha tenido un impacto significativo desacelerando la inflación", subrayó. Además, sobre el proyecto del euro digital, indicó que sigue en fase de estudio y que su principal ventaja es la seguridad de su emisor: "El BCE no puede quebrar". Añadió que sería como el efectivo, pero en formato digital, almacenado en el móvil y pensado como medio de pago, no como depósito de valor.
Respecto al auge de las criptomonedas, De Guindos expresó escepticismo. "Cuando compras acciones o bonos, hay fundamentos detrás. No sé cuáles son los fundamentos del bitcoin. Otras criptomonedas, como las stablecoins, sí tienen cierto respaldo, pero el bitcoin solo promete escasez, y eso está por comprobarse. Lo interesante es su sistema de distribución descentralizada, que podría tener futuro en la negociación de mercados de valores".
El vicepresidente también señaló que la limitada incidencia de los fondos europeos en la economía se debe a retrasos en su implementación por parte de los países, y urgió a una mayor integración entre los socios comunitarios para cerrar la brecha con la economía estadounidense. "La distancia en términos de productividad e innovación es enorme. La capitalización de JPMorgan, el mayor banco estadounidense, equivale a la de los 10 principales bancos europeos juntos. En tecnología, nombres como Amazon, Google o Meta no tienen parangón en Europa, donde la empresa más valorada está en el sector farmacéutico. Esto refleja nuestras debilidades en innovación", explicó.
A estos desafíos añadió el problema demográfico: "Europa y España envejecen, y eso afecta la capacidad de asumir riesgos asociados a la innovación. Los riesgos los toman principalmente los jóvenes emprendedores", concluyó.