(El País, 04-03-2025) | Mercantil, civil y administrativo
Todo parece estar bajo control en cuanto a los precios. Se esperaba que la inflación repuntara ligeramente a finales de 2024 y principios de 2025, y así ha ocurrido. Sin embargo, en febrero, la tendencia ha cambiado en la zona euro, registrándose la primera caída desde septiembre. Según la primera estimación publicada este lunes por Eurostat, la inflación se ha moderado en una décima, situándose en el 2,4%. Además, el IPC subyacente también se ha reducido en una décima, hasta el 2,6%. Estos datos allanan el camino para que el Banco Central Europeo (BCE) pueda aplicar una nueva reducción de los tipos de interés en la reunión de su Consejo de Gobierno este jueves, lo que supondría la sexta rebaja desde que comenzaron a disminuir en junio del año pasado.
La energía ha vuelto a desempeñar un papel clave en la evolución de los precios. En febrero, su contribución al índice general fue negativa, es decir, ayudó a reducir la inflación. Parte de esta caída puede atribuirse a la evolución reciente del mercado del gas. A principios de mes, los precios alcanzaron su nivel más alto en dos años, pero tras conocerse las intenciones de Donald Trump respecto a la guerra en Ucrania y su acercamiento a Rusia, las cotizaciones del gas han disminuido considerablemente.
En Francia, la energía también ha influido notablemente en la inflación. En la segunda mayor economía de la zona euro, el precio de la electricidad regulada bajó un 15%, lo que provocó una caída de nueve décimas en el IPC armonizado, que pasó del 1,8% en enero al 0,9% en febrero. Este descenso, sumado al estancamiento de la inflación en las otras tres principales economías de la eurozona (Alemania, Italia y España), ha contrarrestado el aumento registrado en otros países como Bélgica, Países Bajos o Austria.
Otro factor que ha influido en la moderación de los precios es la debilidad de la economía europea. Las previsiones siguen apuntando a un crecimiento muy lento o prácticamente nulo. De hecho, el BCE ha revisado a la baja sus estimaciones para 2025 y 2026. Además, los anuncios del nuevo presidente de Estados Unidos, que amenazan con desatar una guerra comercial, podrían agravar aún más la situación. Según diversos estudios, una disputa arancelaria con Washington tendría un impacto negativo en la economía europea, que depende en gran medida del comercio exterior.
El impacto de una posible guerra comercial sobre los precios es incierto. No obstante, teniendo en cuenta los datos de febrero y la fragilidad de la economía, la mayoría de los analistas prevén un nuevo recorte en los tipos de interés este jueves. "Esperamos que el BCE reduzca los tipos en 25 puntos básicos", señala Rubén Segura-Cayuela, economista jefe para Europa de Bank of America, en un informe publicado este lunes.
En ING también anticipan una reducción de un cuarto de punto, aunque advierten que existe cierta incertidumbre sobre los próximos movimientos del BCE. "En las últimas semanas, ha sido evidente la preocupación de los sectores más conservadores del Consejo de Gobierno por reducir demasiado los tipos. La baja inflación actual refuerza la idea de que la presión sobre los precios es moderada, pero no proporciona una guía clara sobre hasta qué punto se deberían recortar los tipos", explican los analistas del banco holandés.
Ante la incertidumbre económica, los expertos estarán atentos no solo a la decisión del BCE esta semana, sino también a las señales que pueda dar su presidenta, Christine Lagarde, sobre las futuras reuniones. La creciente amenaza de una guerra comercial y la incertidumbre en torno al conflicto en Ucrania añaden riesgos adicionales a un panorama económico ya de por sí complicado.