(Expansión, 06-11-2024) | Mercantil, civil y administrativo
La última reducción de los tipos de interés por parte del Banco Central Europeo (BCE) no ha afectado a las rentabilidades de las Letras del Tesoro. El Tesoro Público ha llevado a cabo una nueva subasta en la que ha colocado casi 5.000 millones de euros en Letras a seis y doce meses, ubicándose en el rango medio de la horquilla inicial que se preveía entre 4.500 y 5.500 millones de euros.
La rentabilidad de las Letras a 12 meses, que tiene el retorno más bajo de toda la deuda española a corto plazo, ha subido en esta emisión hasta el 2,61%, lo que supone un aumento de tres puntos básicos respecto al 2,58% registrado en octubre. Por otro lado, el interés de las Letras a seis meses ha disminuido ligeramente hasta el 2,84%, comparado con el 2,87% de la subasta anterior.
A pesar de que el BCE sigue reduciendo el precio del dinero, lo cual afecta directamente a las rentabilidades de las Letras, los intereses se mantienen en niveles similares a la subasta de octubre debido al reciente ajuste en las expectativas del mercado. Los últimos datos macroeconómicos, que mostraron un crecimiento superior a lo previsto y una inflación más elevada, han prácticamente descartado la posibilidad de una reducción de 50 puntos básicos en los tipos de interés en la próxima reunión del BCE en diciembre.
La estabilidad en las rentabilidades también ha sido influida por la significativa caída de más de 30 puntos básicos observada en octubre en comparación con las rentabilidades de septiembre, tanto en Letras a doce como a seis meses. Esta fuerte corrección se debió a la alta demanda de los inversores minoristas y las expectativas de recortes en los tipos de interés, lo que ha llevado a una estabilización en el mercado.
En cualquier caso, los analistas prevén que la tendencia continuará a la baja a medida que el BCE mantenga los recortes de tipos en Fráncfort. La disminución desde los máximos del año pasado sigue siendo considerable: en las Letras a 12 meses se ha reducido en 125 puntos básicos y en las Letras a seis meses en 98 puntos básicos.
La demanda de los inversores por las Letras del Tesoro se mantuvo elevada, con solicitudes que alcanzaron los 8.747 millones de euros en las dos referencias subastadas, una cifra similar a la del mes pasado cuando se alcanzaron cerca de 8.500 millones, pese a que se esperaba que la disminución de rentabilidad redujera la demanda profesional.
Por otro lado, aunque el Tesoro no facilita datos exactos de la demanda de los inversores particulares, se puede estimar a través de las llamadas peticiones no competitivas. En esta subasta, estas órdenes totalizaron 1.841 millones de euros, unos 150 millones menos respecto a octubre. En términos relativos, los minoristas han reducido su participación en los títulos a seis meses al 61% frente al 75% en octubre, y en las Letras a doce meses al 27%, comparado con el 28% del mes anterior.