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(El Periódico, 23-04-2025) | Mercantil, civil y administrativo

El Gobierno aprueba el plan de inversiones para alcanzar el 2% del PIB de gasto en defensa este año con 10.471 millones

El Gobierno ha acelerado su apuesta por la inversión en defensa durante el primer trimestre de 2025 con el objetivo de alcanzar el 2% del PIB comprometido con la OTAN y la Unión Europea en el marco del plan de modernización militar. Para ello, el Consejo de Ministros ha aprobado este martes el Plan Nacional para el Desarrollo e Impulso de la Tecnología y la Industria de la Seguridad y Defensa, que será remitido a Bruselas en las próximas horas. Según ha anunciado el presidente Pedro Sánchez desde La Moncloa, con este plan España alcanzará este mismo año el objetivo del 2% del PIB en gasto militar. La inversión total asciende a 10.471 millones de euros. "Es un compromiso ambicioso pero equilibrado", ha afirmado el presidente, asegurando que se financiará sin subir impuestos, sin generar déficit y sin afectar al gasto social. Sánchez ha enfatizado que "no se recortará ni un euro en políticas sociales" para costear esta inversión en seguridad y defensa, reconociendo al mismo tiempo las discrepancias con algunos de sus socios parlamentarios. De hecho, el partido Sumar ha mostrado su oposición en el Consejo de Ministros a determinadas partes del plan, especialmente aquellas relacionadas con la producción y adquisición de nuevos sistemas de armamento. A pesar de ello, el presidente del Gobierno ha minimizado las diferencias, considerándolas matices, y ha defendido que existe consenso sobre los puntos esenciales del proyecto. Una parte importante del presupuesto -cerca del 20%- se destinará a este ámbito, y será sufragado íntegramente con fondos nacionales. Los otros ejes del plan contemplan mejoras en los recursos humanos y materiales de las Fuerzas Armadas para equipararlas con los estándares europeos (35% del total); el refuerzo en capacidades de telecomunicaciones y ciberseguridad (31%); la mejora del papel del Ejército en situaciones de emergencia o catástrofes naturales (17%); y el refuerzo de la protección de los casi 3.000 militares españoles desplegados en misiones internacionales bajo el amparo de la OTAN, la UE o la ONU. En cuanto a la financiación, se utilizarán principalmente remanentes de los presupuestos de 2024, recursos del fondo de recuperación europeo, ahorros derivados de la bajada en el coste de la deuda pública, y partidas no ejecutadas del presupuesto prorrogado de 2023. No será necesario recurrir al Congreso ni aprobar nuevos presupuestos, ya que, según ha señalado Sánchez, se trata de decisiones que puede adoptar el Ejecutivo en el ejercicio de sus competencias constitucionales. Algunas de estas medidas ya se han comenzado a aplicar mediante transferencias de crédito y el uso del Fondo de Contingencia. En la última reunión del Consejo de Ministros, por ejemplo, se aprobó un préstamo de 1.000 millones de euros al Ministerio de Industria para financiar el programa espacial PAZ 2, destinado a proporcionar imágenes por satélite a las Fuerzas Armadas y los cuerpos de seguridad del Estado. Buena parte de la inversión también se dirigirá a la Armada, y se contempla la concesión de créditos para facilitar su ejecución. Aunque el despliegue de este plan estaba previsto para antes del verano, se ha optado por adelantarlo para cumplir los compromisos ante la próxima reunión del comité de planificación de la OTAN. El objetivo es canalizar el incremento del gasto militar y concentrar en este plan la inversión adicional requerida por la Comisión Europea. En 2024, España cerró con un gasto militar del 1,4% del PIB -por encima del 1,28% inicialmente previsto-, y con esta iniciativa se pretende dar un salto de seis décimas. El Gobierno pretende aprovechar este esfuerzo en defensa como una oportunidad para avanzar en innovación y desarrollo tecnológico, inspirándose en la experiencia de los fondos europeos. La meta es promover una reindustrialización equilibrada y sostenible en todas las provincias mediante la colaboración público-privada. "Queremos que este plan sirva para generar empleo, apoyar a nuestras empresas e impulsar la transformación industrial y digital del país, como hicimos durante la pandemia", ha afirmado Sánchez. En esta línea, el Ejecutivo defiende que este programa no solo refuerza la seguridad nacional y el cumplimiento de compromisos internacionales, sino que también representa una palanca para dinamizar la economía. Según las estimaciones del Gobierno, el impacto económico del plan se situará entre el 0,4% y el 0,7% del PIB, con la previsión de generar cerca de 100.000 empleos, de los cuales unos 36.000 serán directos. Además, el 87% de las inversiones se quedarán en España y solo el 5% se destinarán a compras fuera de la Unión Europea, limitadas a componentes no disponibles en el mercado común.

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(Cinco Días, 22-04-2025) | Mercantil, civil y administrativo

España recibe más de 21 millones de pasajeros internacionales hasta marzo, un 6,4% más

Entre enero y marzo de este año, los aeropuertos de España registraron más de 21 millones de pasajeros procedentes del extranjero, lo que representa un aumento del 6,4% en comparación con el mismo trimestre del año pasado, según los datos difundidos este lunes por Turespaña. Solo en marzo, llegaron al país 8 millones de viajeros internacionales, lo que supone un incremento del 5,7% respecto a marzo de 2024. En ese mes destacó especialmente el crecimiento del mercado italiano, que experimentó una subida del 19% interanual. Italia se posicionó así como el tercer país con más visitantes, por detrás del Reino Unido y Alemania, aportando el 10,6% del total de pasajeros internacionales. Reino Unido lideró el ranking con cerca de 1,6 millones de pasajeros en marzo, lo que representa el 20% del total de llegadas y un crecimiento del 2,3% respecto al año anterior. Canarias fue la región que más turistas británicos recibió, concentrando el 35,7% de los mismos. En cuanto a Alemania, los viajeros alcanzaron los 1,1 millones en marzo (13,7% del total), con una subida del 2,9%. La mayoría también optó por Canarias, aunque con un aumento más leve del 0,1%. Desde Francia llegaron en marzo 583.944 pasajeros, lo que equivale al 7,3% del total de viajeros internacionales, con un crecimiento del 6,8% en comparación con el mismo mes del año anterior. Cataluña y la Comunidad de Madrid fueron los principales destinos, con un 31% y 26% del total de llegadas desde este país, respectivamente. Por otro lado, los Países Bajos representaron el 4,8% del total de viajeros internacionales, con 386.014 personas que visitaron España desde allí, lo que supone un incremento del 5,9%. Las regiones preferidas por estos visitantes fueron la Comunidad Valenciana, Andalucía y Cataluña, todas superando los 70.000 pasajeros. Las seis comunidades autónomas más visitadas concentraron el 97,5% del total de llegadas en marzo. Casi todas experimentaron subidas, destacando especialmente la Comunidad Valenciana, con un crecimiento del 17,2%. En contraste, Baleares fue la única que sufrió un descenso, con una caída del 2,1%. La Comunidad de Madrid lideró en número de pasajeros, con un 26,7% del total, siendo la preferida para vuelos de aerolíneas tradicionales, mientras que Cataluña encabezó las llegadas en compañías de bajo coste, con una cuota del 24,7%. En lo que respecta a los aeropuertos, el de Madrid-Barajas fue el más transitado en marzo, con 2,1 millones de llegadas, un 6,3% más que el año anterior. Le siguieron el aeropuerto de Barcelona, con 1,6 millones (un 2,9% más), y el de Málaga, con casi 797.000 pasajeros y un crecimiento del 9,8%. El mayor aumento interanual lo registró el aeropuerto de Valencia, con un notable 19,5%.

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(Expansión, 22-04-2025) | Mercantil, civil y administrativo

Economía cita a las cúpulas del Banco de España y la CNMV para abordar la prevención y mitigación del riesgo

Tras su viaje a Estados Unidos, el ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo, ha decidido coordinarse con los principales organismos supervisores del sistema financiero español para preparar una respuesta ante la amenaza que suponen los nuevos aranceles anunciados por Donald Trump. Para ello, convocó ayer una reunión con los máximos representantes del Banco de España y de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), con el fin de analizar conjuntamente el impacto de esta nueva guerra comercial, que ya está generando turbulencias en los mercados globales, desde las bolsas hasta los bonos soberanos, además de poner en riesgo el comercio mundial y la estabilidad de las cadenas de suministro. La cita tuvo lugar en el marco de una sesión extraordinaria del Consejo de Estabilidad Financiera de la Autoridad Macroprudencial, órgano colegiado creado en 2019 y vinculado al Ministerio de Economía, cuya misión es contribuir a la estabilidad del sistema financiero mediante la detección y prevención de posibles riesgos sistémicos. Al encuentro asistieron el gobernador del Banco de España, José Luis Escrivá, y la subgobernadora, Soledad Núñez; por parte de la CNMV acudió su presidente, Carlos San Basilio, junto al director general José María Marcos, quien acudió en sustitución de la vicepresidenta Paloma Marín. También estuvieron presentes el secretario de Estado de Economía, Israel Arroyo; la secretaria general del Tesoro, Paula Conthe; y el director general de Seguros, José Antonio Fernández de Pinto. Antes del encuentro, Cuerpo reconoció que "la incertidumbre es el principal factor que está afectando a los mercados, la Bolsa y la confianza de los consumidores", y explicó que la reunión tenía como propósito revisar la situación actual, compartir las perspectivas del mercado, y conocer el análisis del Banco de España y la CNMV. Además, señaló que este intercambio de opiniones serviría de preparación para las reuniones de primavera del FMI y del Banco Mundial, que tendrán lugar esta misma semana en Washington. El ministro acababa de regresar precisamente de la capital estadounidense, donde se reunió con el secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, para discutir la relación bilateral y los cambios en la política comercial impulsados por la nueva administración de Trump. El nuevo paquete arancelario estadounidense incluye un 20% sobre productos europeos, aunque temporalmente suspendido durante 90 días para abrir una ventana de negociación. No obstante, siguen vigentes otros gravámenes, como un arancel general del 10% para importaciones globales y recargos del 25% específicamente sobre acero, aluminio y automóviles. Cuerpo calificó su encuentro con Bessent como "sincero, directo y constructivo", y defendió una salida pactada al conflicto comercial con el que es el principal socio económico de España fuera de la Unión Europea, donde las empresas españolas suman inversiones por valor de 115.000 millones de euros. En una publicación en la red social X tras la reunión, el ministro destacó la "fortaleza de la economía española y la solidez del sistema financiero", aunque el propio gobernador del Banco de España ya había anticipado una revisión a la baja de la previsión de crecimiento económico, actualmente situada en el 2,7% para 2025, debido a los efectos de los aranceles. Por su parte, la AIReF mantiene por el momento una estimación de crecimiento del 2,5% para 2024, aunque advierte que la guerra comercial podría reducir el PIB en hasta medio punto este año y otro medio punto en 2026. Antes del encuentro con los supervisores financieros, Cuerpo también se reunió con representantes del sector bancario -la AEB, Ceca y Unacc- para debatir el papel de la banca dentro del Plan de Respuesta Comercial y las perspectivas del nuevo escenario económico global. En este contexto, el ministro subrayó que "la solidez del sistema financiero español es una garantía frente a posibles escenarios de inestabilidad", y calificó la reunión como "muy provechosa". Como respuesta inmediata a esta crisis, el Gobierno ha puesto en marcha un paquete de medidas por valor de 14.300 millones de euros, principalmente en forma de líneas de financiación a través del ICO y la banca, con el objetivo de apoyar a los sectores exportadores más vulnerables ante la nueva coyuntura.

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(Expansión, 22-04-2025) | Mercantil, civil y administrativo

El asalto de Trump a la Fed genera "un serio riesgo para el sistema financiero global"

Las grabaciones telefónicas recientemente desclasificadas de la Casa Blanca muestran cómo, en 1972, el entonces presidente de Estados Unidos, Richard Nixon, ejerció presión sobre el presidente de la Reserva Federal, Arthur Burns, para que redujera los tipos de interés. La Fed accedió a dicha presión, lo que contribuyó a la reelección de Nixon en las elecciones de noviembre de ese año, aunque tuvo como consecuencia una espiral inflacionaria. Actualmente, Donald Trump, al igual que Nixon, ha impulsado una serie de aranceles a las importaciones que probablemente incrementarán la inflación. Además, también está intentando influir en la Reserva Federal, aunque lo hace de forma mucho más abierta. A diferencia de Nixon, que actuaba a través de llamadas privadas, Trump ha criticado públicamente la política monetaria del organismo y ha amenazado con destituir a su presidente, Jerome Powell, cuyo mandato termina en 2026. Este conflicto provocó ayer nuevas caídas simultáneas del dólar, de las acciones en Wall Street y de los bonos del Tesoro, en una jornada marcada por la retirada de capital extranjero de los activos estadounidenses. Los mercados, ya golpeados por el proteccionismo comercial de la Casa Blanca, ahora enfrentan una lucha por el control de una institución clave para la economía global. La Reserva Federal, cuyas decisiones sobre tipos de interés, política monetaria y provisión de liquidez en dólares afectan al mundo entero, siempre ha operado con un alto grado de independencia del poder político. Analistas de Barclays no se anduvieron con rodeos al valorar el impacto de las presiones de Trump sobre Powell. "El mercado ya empezaba a hablar de una posible desdolarización, considerando el gran peso que tienen los activos estadounidenses en las carteras globales. Las declaraciones de Trump y su entorno sobre Powell solo alimentan esta tendencia. A diferencia de otros factores que explican la debilidad del dólar y que encajan en una narrativa más amplia (con posiciones bajistas sobre el dólar en niveles récord), este asunto es diferente. Cuestionar la independencia de la Fed, la institución más influyente del sistema financiero global actual, supone un riesgo grave no solo para la moneda estadounidense, sino también para la estabilidad financiera internacional", advirtieron. El banco británico cree poco probable que Trump lleve a cabo sus amenazas, pero considera que el temor a una Fed politizada podría hacer que el euro supere los 1,20 dólares. En ese contexto, el índice S&P 500 podría volver a situarse por debajo de los 5.000 puntos, como ya ocurrió tras la gran ofensiva arancelaria conocida como el "día de la liberación". En resumen, los acontecimientos en EE.UU. están llevando a algunos inversores a ver el país como si se tratara de un mercado emergente. Según varios analistas, exigir recortes de tipos pese al riesgo de inflación recuerda a lo que ha hecho en varias ocasiones el presidente turco, Recep Tayyip Erdogan. Por esta razón, tanto los bonos del Tesoro como el dólar, lejos de actuar como refugios ante una posible recesión, están perdiendo valor. El temor a una inflación desbocada, alimentada por los aranceles y la presión sobre la Fed para bajar los tipos, está detrás de estas reacciones del mercado. Cabe recordar que, tras su reelección en 1972, Nixon no completó su segundo mandato y se vio obligado a dimitir dos años después por el escándalo del Watergate. En el caso de Trump, cuya figura ha sobrevivido a múltiples controversias, los expertos confían en que, frente a esta disputa con la Fed, termine moderando su postura, ya sea por estrategia o por presión de los mercados. "Su historial negociador -como se vio con los acuerdos con México, Canadá, Ucrania o en las disputas arancelarias- revela una tendencia a detenerse justo antes del precipicio. Por ello, aún se considera poco probable que acabe sustituyendo al presidente de la Fed", concluyen en Barclays.

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(Expansión, 22-04-2025) | Mercantil, civil y administrativo

El sector legal cierra su mejor ejercicio en tres lustros

El sector legal en España atraviesa un periodo especialmente favorable. A pesar del panorama internacional marcado por la incertidumbre económica y geopolítica, las firmas jurídicas lograron en 2024 sus mejores cifras en los últimos quince años, recuperando por primera vez en ese periodo un crecimiento de dos dígitos. En concreto, la facturación aumentó un 10% interanual, pasando de los 3.810 millones de euros registrados en 2023 a un máximo histórico de 4.192 millones el año pasado. Este crecimiento prolonga la tendencia positiva que comenzó en 2021, tras el parón provocado por la pandemia. De hecho, el sector acelera su expansión y alcanza su ritmo de crecimiento más alto desde 2008, cuando las cifras mejoraron un 11,2% respecto al año anterior. Desde entonces, y a raíz de la crisis financiera global, no se había vuelto a alcanzar un avance tan significativo. En sintonía con esta recuperación, 16 de los 30 despachos con mayor facturación en España lograron incrementar sus ingresos en más del 10%, y seis de ellos superaron el 20% de aumento. Una de las novedades más destacadas en el top 10 de bufetes es la entrada de Andersen, que registró un crecimiento del 39,1%, aumentando su facturación de 47,3 millones de euros en 2023 a 65,8 millones en 2024. Este salto se debe a una estrategia de expansión ambiciosa, centrada en la integración de nuevos equipos. La firma prevé continuar por esta senda en 2025, estimando alcanzar los 90 millones de euros en facturación en Iberia, sumando sus oficinas en España y en Portugal, que aportaron 4,7 millones el año pasado. Para elaborar el ránking, se han tenido en cuenta únicamente los ingresos generados por las sedes españolas de cada firma y sus filiales mayoritarias que prestan servicios legales, excluyendo participaciones minoritarias. También se incluyen datos estimados de bufetes internacionales con ejercicios fiscales diferentes, y la cifra final de negocio refleja únicamente el importe neto, sin considerar ingresos bajo métodos como el de imputación de primas ni otros conceptos equivalentes. En el caso de las firmas especializadas en propiedad intelectual, se toma como referencia la cifra registrada en el Registro Mercantil, que contempla también los suplidos. Otros bufetes internacionales en el top 10 también mostraron un sólido desempeño en 2024. Baker McKenzie, por ejemplo, superó por primera vez los 100 millones de euros en ingresos en España, alcanzando los 115 millones, lo que representa un crecimiento del 15,5%. Linklaters, con el mismo porcentaje de incremento, sube un puesto en el ránking tras pasar de 74 a más de 85 millones de euros. Le siguen Clifford Chance, que creció un 3,8% hasta los 78,7 millones, y A&O Shearman, que experimentó un notable aumento del 17,7% alcanzando los 73 millones. Entre las firmas nacionales, el liderazgo sigue en manos de Garrigues, Cuatrecasas y Uría Menéndez, que mantienen posiciones privilegiadas en el mercado. También destacan Pérez-Llorca y Gómez-Acebo & Pombo, que siguen consolidando su crecimiento. Un caso significativo es el de RocaJunyent, que aumentó su facturación un 23,5%, impulsada por la incorporación de los socios y profesionales de DJV Abogados. Bufete Barrilero, por su parte, mantiene una trayectoria ascendente con un aumento del 20%, continuando la expansión iniciada tras su unión con Buigas en 2023. También destaca Carrillo Asesores, que se posiciona entre los 25 primeros del ránking gracias a un incremento del 39,6% en sus ingresos, impulsado principalmente por su asesoría fiscal en proyectos culturales. Cierra el top 30 Squire Patton Boggs, liderado por Teresa Zueco, que alcanzó los 25 millones de euros en facturación, lo que representa un aumento del 24,1% respecto al año anterior.

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(El Periódico, 22-04-2025) | Mercantil, civil y administrativo

Más de 800 pequeñas telecos europeas se movilizan contra la ola de fusiones que defienden los gigantes del sector

Las principales empresas de telecomunicaciones de Europa llevan años pidiendo a la Unión Europea que modifique la regulación del sector para fomentar la concentración en un mercado muy fragmentado, con el fin de crear grandes empresas europeas capaces de invertir en innovación y nuevas tecnologías. Compañías como Telefónica, Vodafone, Orange y Deutsche Telekom reclaman desde hace tiempo reformas legales que reimpulsen el sector de las telecomunicaciones y aceleren el desarrollo tecnológico en Europa. Desde distintos sectores, tanto empresariales como gubernamentales y dentro de la propia UE, se está empezando a considerar la posibilidad de abrir un proceso de fusiones en el sector de telecomunicaciones, primero a nivel nacional y luego a nivel transnacional. Ante la posible llegada de una ola de fusiones, las pequeñas operadoras de telecomunicaciones europeas se están movilizando en contra de las políticas y ayudas que promuevan la consolidación del sector. La patronal europea ELFA, que agrupa a más de 800 operadores locales y regionales de fibra óptica, se opone rotundamente a las "iniciativas políticamente forzadas" que buscan promover la concentración transfronteriza del mercado y la unión de grandes corporaciones. De igual forma, la asociación española Aotec, que representa a unas 150 empresas, se muestra "absolutamente en contra" de otorgar incentivos para la concentración de grandes empresas en el sector. Los cientos de operadores asociados a ELFA defienden que la presencia de múltiples actores en el sector es fundamental para un despliegue de redes "rápido y eficiente", como ha ocurrido con la fibra óptica en España. Los operadores alternativos de ELFA, responsables de más del 50% de las redes de fibra locales y regionales en Europa, aseguran que la diversidad de infraestructuras contribuye a la resiliencia de las redes, especialmente en situaciones críticas. Estas pequeñas operadoras argumentan que una menor competencia resultará en menos inversión e innovación, lo que perjudicará a los consumidores. ELFA señala que forzar la concentración del mercado mediante la reducción del número de operadores reducirá la competencia, afectando negativamente a los clientes en términos de oferta y precios. La organización defiende que se debe apoyar la diversificación de la propiedad y la inversión local, en lugar de promover fusiones transfronterizas a gran escala. Desde ELFA recalcan que el mercado europeo de telecomunicaciones ya es competitivo y funciona bien, señalando que los precios de la banda ancha fija y móvil en Europa son más bajos que en EE. UU., y que el despliegue de la fibra óptica es más rápido. La organización insiste en que cualquier movimiento de consolidación debe tratarse "en términos de mercado" y dentro del marco legal antimonopolio y de competencia de la legislación nacional y europea, sin aplicar incentivos públicos específicos. Durante las últimas dos décadas, la Comisión Europea ha centrado su política en garantizar una alta competencia en los mercados en beneficio de los consumidores, impidiendo fusiones y promoviendo la existencia de al menos cuatro operadores de tamaño considerable en cada país de la UE. En contraste, en mercados más grandes como EE. UU., China o India, hay entre tres y cinco grandes empresas dominando el mercado. Las grandes operadoras europeas denuncian que esta regulación ha impedido que las empresas tecnológicas y de telecomunicaciones europeas alcancen el tamaño necesario para desarrollar su propia tecnología, invertir en infraestructuras y competir con sus rivales de EE. UU. y Asia en áreas clave como las redes de banda ancha de alta velocidad, 5G, computación, inteligencia artificial y fabricación de microchips.

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(Expansión, 17-04-2025) | Mercantil, civil y administrativo

El oro superó ayer los 3.300 dólares por onza y sube más del 26% este año

El oro alcanzó ayer un nuevo máximo histórico al superar los 3.300 dólares por onza, impulsado por el aumento de la demanda de activos considerados seguros, en un contexto de incertidumbre que volvió a afectar negativamente al sector tecnológico. Nvidia, la empresa estadounidense que ocupa el tercer lugar en capitalización bursátil a nivel mundial, anticipó pérdidas de hasta 5.500 millones de dólares en el primer trimestre, tras la decisión de Donald Trump de restringirle la venta de chips a China. Esta situación provocó una caída del 7% en sus acciones durante la jornada. En lo que va del año, el precio del oro ha subido más del 26%, mientras que el índice S&P 500 ha retrocedido un 9%. En la última encuesta global de gestores de fondos de Bank of America, el oro se posicionó como la operación más popular, con el 49% de los votos, desbancando así a los llamados "7 magníficos", que lideraban desde marzo de 2023. Este cambio marca el fin de una racha de dos años de dominio del sector tecnológico, que cae a la segunda posición, al reducirse su peso del 40% en marzo al 24% en abril. En febrero, estas grandes tecnológicas aún lideraban con el 56% de las preferencias. El recrudecimiento de la guerra comercial, el temor a una recesión global y la incertidumbre generada por las impredecibles decisiones políticas de Trump han reforzado la preferencia por el oro como instrumento para estabilizar las carteras de inversión. Tanto Goldman Sachs como UBS han elevado sus previsiones para el precio del oro, impulsados por una demanda mayor de la esperada por parte de los bancos centrales, la debilidad del dólar y el papel del metal como refugio frente a la recesión y los riesgos geopolíticos. Lina Thomas, analista de Goldman Sachs, prevé que el oro podría alcanzar los 3.700 dólares por onza a finales de este año y llegar a los 4.000 dólares hacia mediados de 2026. Según sus declaraciones, "los flujos recientes han sido más fuertes de lo esperado, probablemente como reflejo del renovado interés de los inversores en cubrirse frente a una posible recesión y la caída de los activos de riesgo". En un escenario recesivo, añaden, "la inversión en ETF podría acelerarse aún más, llevando el oro hasta los 3.880 dólares por onza antes de que termine el año". Por su parte, Joni Teves, estratega de UBS, espera que el precio del oro cierre el año en 3.500 dólares la onza, impulsado por las compras de bancos centrales, fondos de inversión a largo plazo, fondos macroeconómicos, patrimonios privados y pequeños inversores. También advierte que una menor liquidez, debido al crecimiento limitado de la producción minera y a la gran cantidad de oro retenido en las reservas de los bancos centrales y en ETF, podría amplificar las variaciones del precio. Cada vez más gestores de fondos muestran confianza en el rendimiento del oro. El 42% de los inversores institucionales encuestados por Bank of America considera que será el activo con mejor desempeño en 2025, frente al 23% que opinaba lo mismo en marzo. Desde enero de 2024, el oro se ha revalorizado más del 60%, muy por encima del 13% registrado por el S&P 50. La expectativa de que la Reserva Federal reduzca los tipos de interés este año también refuerza la fortaleza del metal dorado.

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(Expansión, 17-04-2025) | Mercantil, civil y administrativo

La banca española salvará el primer trimestre y ganará un 15% más

La banca española dará inicio a la presentación de sus resultados trimestrales el próximo 24 de abril. Por primera vez desde el inicio de las tensiones comerciales, los principales ejecutivos del sector explicarán cómo el nuevo contexto internacional puede influir en los distintos mercados en los que operan, así como en los sectores empresariales más vulnerables. "Aún es pronto para conocer con certeza el verdadero alcance de los aranceles y, especialmente, su repercusión en el ciclo económico, que consideramos el principal riesgo para el sector", advierte Nuria Álvarez, analista de Renta 4. Los resultados del primer trimestre lograron escapar, por muy poco, de la reciente inestabilidad en los mercados. Según las estimaciones recopiladas por Bloomberg, el beneficio neto del sector aumentará un 15%. Un factor adicional que mejora la comparación interanual es el tratamiento del impuesto especial a la banca. A diferencia del gravamen temporal anterior, la nueva versión no se reflejará en las cuentas del primer trimestre, ya que podrá liquidarse en dos plazos: junio y octubre. Esto permitirá que las filiales en España muestren buenos resultados, con un incremento del 30% interanual tanto en Santander España como en BBVA España. Sin embargo, el margen de intereses -la principal fuente de ingresos para cualquier entidad bancaria- sufrirá una contracción como consecuencia de la bajada de los tipos de interés. El euríbor se sitúa hoy 122 puntos básicos por debajo del nivel de hace un año. Renta 4 estima que la banca cotizada recortará su margen de intereses en torno al 5%, aunque con diferencias entre entidades: desde un descenso del 2% en Sabadell hasta caídas del 7% en Unicaja y Bankinter. No obstante, el aumento en la comercialización de fondos de inversión, seguros y planes de pensiones contribuirá a suavizar el impacto. Se espera que los ingresos totales crezcan, en promedio, un 8%, destacando BBVA con un incremento del 10%. En este primer trimestre, su margen bruto superará los 9.000 millones de euros, impulsado en gran parte por los ingresos procedentes de operaciones financieras. El consenso del mercado estima que Santander cerrará el trimestre con un beneficio de 3.139 millones de euros, incluyendo sus operaciones internacionales, lo que representa un aumento del 10% respecto al año anterior. Pese a la incertidumbre comercial, Ana Botín reafirmó recientemente que la entidad mantiene su objetivo de rentabilidad sobre capital tangible (Rote), situado entre el 15% y el 17%. "Pese a su exposición al mercado estadounidense, creemos que el banco está logrando transformar su perfil de riesgo y fortalecer significativamente su capital", sostiene Renta 4. En el caso de BBVA, se prevé un incremento del 27% en su beneficio. "El foco estará en cómo aborden el posible impacto de los aranceles, sobre todo por su fuerte presencia en México -que representa la mitad de sus ganancias- y si esto podría llevar a una revisión a la baja de sus previsiones. También se observará de cerca su estrategia en Turquía y su postura respecto a la opa sobre Sabadell", indica Renta 4. En cuanto a CaixaBank, incluyendo su actividad en Portugal, el beneficio crecería un 7% según Bloomberg, y un 17% según las proyecciones de Renta 4.

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(El País, 17-04-2025) | Mercantil, civil y administrativo

La tasa de inflación de la eurozona se moderó una décima en marzo, hasta el 2,2%

La inflación interanual en la zona euro se situó en marzo en el 2,2%, una décima menos que el 2,3% registrado en febrero, lo que representa el incremento de precios más bajo desde noviembre del año pasado. En el conjunto de la Unión Europea, la inflación también se desaceleró, pasando del 2,7% al 2,5%, según la segunda estimación publicada por Eurostat. Este informe confirma que el proceso de desinflación continúa avanzando, justo un día antes de que el Banco Central Europeo (BCE) anuncie su decisión sobre los tipos de interés, con el mercado anticipando una nueva bajada de 25 puntos básicos. En detalle, los datos de Eurostat revelan que el precio de la energía en la eurozona disminuyó un 1% interanual en marzo, en contraste con el ligero aumento del 0,2% del mes anterior. Por su parte, los alimentos frescos experimentaron un encarecimiento del 4,2% en comparación con el año anterior, frente al 3% de febrero. En cuanto a los bienes industriales que no dependen de la energía, se mantuvieron con un incremento interanual del 0,6%, igual que en febrero, mientras que los servicios redujeron su ritmo de encarecimiento, pasando del 3,7% al 3,5%. Si se excluye la energía del cálculo, la inflación interanual en marzo alcanzó el 2,5%, también una décima menos que en el mes anterior. La inflación subyacente -que no incluye energía, alimentos frescos, alcohol ni tabaco- también se moderó, situándose en el 2,4%, frente al 2,6% registrado en febrero. Entre los países de la UE, las tasas de inflación más bajas se observaron en Francia (0,9%), Dinamarca (1,4%) y Luxemburgo (1,5%), mientras que Rumanía (5,1%), Hungría (4,8%) y Polonia (4,4%) presentaron los mayores incrementos. Comparando con febrero de 2025, la inflación anual bajó en dieciséis Estados miembros, se mantuvo sin cambios en uno y subió en diez. En el caso de España, la inflación armonizada bajó al 2,2% interanual en marzo, frente al 2,9% registrado en febrero, situándose así en línea con el promedio de la eurozona.

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(El País, 17-04-2025) | Mercantil, civil y administrativo

El comercio mundial acusa el golpe de los aranceles

Hacer previsiones económicas hoy en día es casi como intentar ver el horizonte con visión borrosa: una tarea incierta y poco fiable. A pesar de ello, comienzan a publicarse informes de organismos internacionales que intentan poner números a la creciente incertidumbre económica mundial, provocada en gran medida por el giro proteccionista de Donald Trump en materia comercial. Su estrategia arancelaria, especialmente agresiva, amenaza con frenar los flujos de comercio internacional, ralentizar el crecimiento económico global y generar una mayor fragmentación en la economía mundial. La Organización Mundial del Comercio (OMC), encargada de regular las normas del comercio global, ha estimado que este año el comercio de bienes caerá un 0,2% como resultado de los nuevos aranceles impuestos por EE. UU. La institución, dirigida por la economista nigeriana Ngozi Okonjo-Iweala, presentó este miércoles sus últimas previsiones, en un clima marcado por la incertidumbre que ha generado la decisión de Trump de aplicar un arancel general del 10%, además de tarifas adicionales a países con los que EE. UU. mantiene un fuerte déficit comercial. Aunque ha concedido una prórroga de 90 días para negociar con unas 70 naciones, Trump mantiene una postura firme frente a China, poniendo en jaque el orden comercial que se ha mantenido desde la Gran Depresión. "La previsión para 2025 ha caído casi tres puntos porcentuales en comparación con lo que se esperaba sin estas medidas recientes", indica el informe de la OMC. En declaraciones al Financial Times, Okonjo-Iweala alertó de que el conflicto comercial entre EE. UU. y China podría arrastrar al planeta a una recesión. La directora general expresó su inquietud ante la posibilidad de una fragmentación geopolítica y económica, que obligue a los países a elegir bando. "Si eso ocurre", advirtió, "la producción global podría descender un 7%". A esta llamada de atención se sumó también Ajay Banga, presidente del Banco Mundial, quien en un acto en la sede del organismo en Washington aseguró que la creciente inestabilidad y falta de certidumbre afectará negativamente al crecimiento económico global. Según Banga, esta tensión está frenando las inversiones y el consumo, ya que las empresas y las familias actúan con mayor cautela ante un entorno incierto. El presidente del Banco Mundial -organismo nacido tras las conferencias de Bretton Woods de 1944 con el objetivo de establecer un sistema multilateral de cooperación económica- reclamó un mayor diálogo entre países. En especial, pidió a los gobiernos que retomen las negociaciones para establecer nuevas reglas comerciales que ofrezcan seguridad jurídica y económica. En este sentido, también instó a los países en desarrollo a fortalecer sus vínculos comerciales regionales y bilaterales como alternativa al comercio con EE. UU. El Fondo Monetario Internacional (FMI), por su parte, también se ha pronunciado en los últimos días sobre los efectos negativos que podrían tener los aranceles en la economía global. En su informe previo a su reunión anual en Washington, la entidad dirigida por Kristalina Georgieva advirtió que las tensiones comerciales podrían originarse por causas geopolíticas, y que estas, a su vez, pueden dañar tanto las relaciones internacionales como la actividad económica. Frente a este panorama, se espera que el Banco Central Europeo (BCE) rebaje este jueves los tipos de interés en un cuarto de punto, situándolos en el 2,25%. Sin embargo, más allá de esta medida, la atención de los mercados se centrará en el discurso de su presidenta, Christine Lagarde, quien podría pronunciarse sobre el impacto del viraje proteccionista de EE. UU. Mientras tanto, al otro lado del Atlántico, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal, se mantiene en una posición prudente ante la falta de claridad en la política comercial estadounidense. Durante un evento en el Club Económico de Chicago, Powell subrayó los riesgos inflacionarios asociados a los aranceles y defendió la necesidad de actuar con cautela hasta que haya mayor certidumbre sobre la dirección que tomará la administración estadounidense en esta materia.

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